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游戏行业早已有人说道过，二次元玩家在手游用户中“含金量”最低。究竟有多低？近日，发售了《崩解学园》《崩解学园 2》《崩解 3》等二次元手游的上海米哈泛舟，经常出现在证监会 IPO 在判企业名单中。　　据米哈泛舟认购说明书表明，本次 IPO 筹措资金大约 12 亿，本次发行人白鱼发行股票不多达 2222 万股，不高于公司发售后总股本的 25%。招股书透漏的净利润，2015 年为 1.75 亿，2016 年 1—9 月为 2.1 亿。

　　以米哈泛舟 2015 年净利润计算出来，PE （市盈率）大约为 27 倍。按照 A 股游戏上市企业以致于上百倍的 PE 来说，这个估值并不低。但意味着发售过三款游戏的一家公司就打算 IPO，也被迫让其他行业输掉泛舟产品的盈利能力刮目相看。

　　米哈泛舟正式成立于 2011 年，是一家以动画、漫画、游戏和小说等产品为载体，耕耘二次元文化的互联网文化企业。主营业务是基于原创“崩解” IP 研发和运营游戏、漫画、动画和重小说等互联网文化产品，各类型产品的人物角色、世界观体系和故事主线互相统一。

　　(目前《崩解学园 2》是米哈泛舟收益的主要来源)　　目前崩解系列手游作品早已出有了 3 款。据认购说明书数据，《崩解学园 2》2014 年初上线到 2016 年 9 月 30 日，充值流水总计多达 7 亿元；2016 年10 月月发售《崩解 3》，至 2017 年 1 月 31 日游戏总计登记账户数多达 1200 万个，总计充值流水多达人民币 5 亿元，也就是说《崩解 3》月流水过亿（2016 年 9 月份测试期收益就有 347.92 万元）。　　崩解系列手游产品的流水数据早已证明了米哈泛舟的营收能力。

不过从投资者的角度来说，米哈泛舟不存在的投资风险也不少。　　对部分产品倚赖的风险：报告期内，米哈泛舟收益的主要来源为《崩解学园 2》，占到报告期营业收入的比重为 96.34%。

2016 年 10 新产品《崩解 3》的上线一定程度上减轻了米哈泛舟对单一产品的倚赖。但由于米哈泛舟发展时间较短，研发人员受限，因此短期内《崩解学园 2》、《崩解 3》仍将是公司主要营收来源。对单一 IP 倚赖的风险：米哈泛舟自律创作的“崩解” IP 还包括游戏、漫画、动画、重小说等产品的二次元产品，其中移动游戏《崩解学园 2》、《崩解 3》为公司带给了较高的收益。

但市场上大多数以 IP 为核心竞争力的公司都同时享有多款成熟期 IP，并凭借多 IP 创作多元化的作品。移动游戏核心玩法竞争力上升的风险：随着市场对二次元移动游戏的推崇与移动设备性能的提高，二次元风格移动游戏数量及质量有了长足进步。

如竞争对手发售玩法更加非常丰富、内容更加细致的作品，米哈泛舟作品的核心玩法的竞争力将不会减少。　　在米哈泛舟之前，有数多家上市游戏股，如中青宝、顺网、昆仑万维、掌趣，都在创业板；主板上市企业如完美世界、巨人网络、游久、顺荣三七等，皆是借壳上市。首家独立国家上海证券交易所 A 股主板的游戏公司为厦门吉比特。如果米哈泛舟 IPO 顺利的话，它将沦为吉比特后，第二家独立国家上海证券交易所 A 股主板的游戏公司。

　　在米哈泛舟从一家初创公司回头到将要 IPO 的这条路上 ，亲爱的玩家，你贡（氪）献上（金）了多少呢？　　题图：《崩解3》官方壁纸　　#青睐注目爱范儿官方微信公众号：爱范儿（微信号：ifanr），更加多精彩内容第一时间为您命上。　　爱范儿| 原文链接· 查阅评论· 新浪微博 涉及读者:王者荣耀雅典娜圣域余晖皮肤上线时间分析2017-03-14 共享汽车Evcard没有驾驶执照也能进吗？Evcard账号网上随意卖吗？2017-03-14 淘宝雷锋侠是什么有什么用？淘宝雷锋侠要怎么才不会经常出现？。

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